股东有两种极端类型，一种是孙正义对马云那种坚持20年不减持的，这种坚定支持上市公司发展的股东不仅深受公司喜欢，更是被中小股东喜爱；另一种就是有机会就减持，绝不多等一分钟，比如东鹏饮料的股东，2021年5月上市之后，2022年5月12个月禁售期到期，持股9%的第二大股东君正投资就宣布减持，将减持最高6%的股份。

2023年5月24个月解禁期到了，第三大股东以及其他主动和董监高也宣布减持，将合计减持最高近9%，这两次宣布合计减持近15%，减持幅度之大，减持力度之强是少有的，这不仅让中小投资疑惑：主要股东和董监高不看好公司未来前景？东鹏饮料前景堪忧？

1、中国第四个火爆全国的饮料品牌

东鹏特饮是最近几年在全国声名鹊起的能量饮料，过去30年在全国范围内能够有如此知名度的饮料只有四个，健力宝、娃哈哈、王老吉以及现在的东鹏特饮，健力宝是当年中国最火的饮料，但是由于所有权处理不好最后黯然落寞，只留下了无限回忆！

而娃哈哈一直平稳发展，创始人宗庆后也因此荣登中国首富，只是如今时过境迁，新生儿大量减少，这款针对儿童的饮料注定巅峰难续，即便如此，相较健力宝依然要好得多，现在在全国依然有大量销售，只是辉煌难再！

王老吉是第三个火爆全国的饮料品牌，主打清凉降火，巅峰时期可谓是聚会必备品，最后因为品牌归属问题而分崩离析，只得另起炉灶打造加多宝，虽然为公司挽回了一些市场，但是依然是元气大伤。

东鹏特饮到目前为止在知名度上都很难和巅峰时期的前三种品牌媲美，但是东鹏特饮却可能是走得最远的，因为完全不存在上面三种问题，股权结构清晰，所有权明晰，实际控制人占有绝对控股地位。品牌完全是属于自己的，不用担心品牌权属问题。同时适合的人群比较广泛，不只是局限于某个年龄阶段。

有意思的是，东鹏饮料是广东深圳的企业，健力宝是广东佛山的，而王老吉是广东广州的，不得不感叹广东人在饮料这一块确实是有独到之处，这可能和广东湿热的天气有关，当地居民就有家常制作各种祛湿饮料和汤食的习俗。

从上市的角度来看，东鹏饮料是第一家在A股上市的功能性饮料企业，能做到这一点是非常不易的，在资本市场是具有一定稀缺性，这也导致上市后受到资本的热捧，2021年5月上市的时候发行价格为46元，首日开盘价为55元，连续十几个涨停板，上市后不到2个月，股价最高涨到285元/股，市值高达1400亿，成为饮料领域的一哥。

实控人林木勤也随之身价暴涨，林木勤持股比例高达50.7%，身价超过700亿，在中国富豪榜的身位一下子就往前跃级了。

2、上市2年，合计宣布减持15%，减持市值100亿

相比实控人和大股东林木勤巅峰时期700亿的身价，其他股东和高管显然更急于变现，这份着急的态度甚至有点溢于言表了。

在公司上市一周年之际，也就是2022年的5月27日，公司的第二大股东君正投资（全称：天津君正创业投资合伙企业(有限合伙)）宣布减持计划，彼时，君正投资持股3600万股，持股比例为9%，是公司第二大股东，上市之初的禁售承诺期是12个月，时间一到就迫不及待减持，减持比例最高为3%，当时的股价大概是140元/股，君正投资持股市值大约为50亿，将欲减持的市值大概是17亿，如果顺利完成减持，那么将获得17亿左右的现金回报。

不过这次减持计划并未完成，到了下半年的9月21日，公司再次宣布减持计划，减持数量最高不超过1200万股，减持比例不超过3%，最终减持141万股，占总股本的0.35%，减持金额为2.5亿。君正投资的持股比例降低至8.65%。

这一轮减持结果公告发布的次日，也就是2023年1月20日，公司再次发布减持公告，减持之人还是君正投资，这次减持股份最高为2400万股，减持比例最高为6%，到5月20日， 减持了47万股，减持金额近1亿，减持比例为0.12%，也就是说君正投资累计减持了190万股，减持金额为3.5亿。

5月29日，有8326万股解禁，占总股本的20.8%，5月30日，公司又发布了减持计划，这次减持的股东包括第三大股东鲲鹏投资以及数位高管，共计有哦13位股东减持，减持比例更是达到惊人的8.9%，如果再加上君正投资之前6%的最高减持计划，那么今年以来不到半年，东鹏的减持计划就解决总股份的15%，按照当前的股价计算，计划减持股份的市值将达到100亿。

这种大规模的减持计划，在公告发布当然就一度冲击股价到跌停，市场对此还是比较忌讳的，最后跌幅收窄至4.6%，之所以股价还没有大跌，主要原因可能有两个，第一是一季度业绩确实不错，营收增长24%，净利润增长44%，在高基数的基础上，这份业绩确实不错，另一个就是减持计划不一定能够完全实施，比如君正投资已经发布了3次减持计划，至今也只减持了3.5亿，相比6%的最高减持比例，实际减持数量还是比较有限的，所以对股价造成的影响也有限。

但是计划是可以实施的，以前没有完全实施不意味着以后不会，这完全取决于这些股东个人的行为，他们也完全可以按照最高比例去减持，一旦这么做了，恐怕会对股价产生巨大的冲击，在主要股东和高管都已经清晰表露了减持意愿和计划的时候，是需要抱有谨慎态度的，毕竟人性经不起考验，在巨大的经济利益面前，合理合法的变现是一种巨大的诱惑。

3、减持背后：东鹏也“累了困了”

股东们为何匆匆撤离？除了变现外，或许与东鹏饮料后劲不足有关。

2009年，东鹏饮料推出瓶装东鹏特饮，凭借着“年轻就要醒着拼”、“累了、困了，就喝东鹏特饮”这两句经典的广告，再加上价的差异化，让东鹏特饮成功抢占红牛市场，成为饮料界的新贵。

而后，东鹏饮料走上品牌化、全国化征程，业绩更是一路狂飙。2018年-2020年三年间，东鹏饮料营业收入分别为30.38亿元、42.09亿元、49.59亿元，其中2019年的营收表现最为亮眼，营收增速为38.56%，净利润增速164.36%。

2021年东鹏饮料旗下核心产品东鹏特饮市占率高达36.70%，一举超过红牛跃升中国能量饮料市场老大。同年东鹏饮料成功登陆资本市场，成为中国功能性饮料的第一股，凭借快速增长的业绩成为了投资者追捧的对象，市值一度突破千亿。

可惜好景不长，在上市的第二年东鹏饮料的业绩增速就开始放缓。财报显示，2022年东鹏饮料实现营业收入85.05亿元，同比增长21.89%；归属上市公司股东的净利润14.41亿元，同比增长20.75%。

虽然单从这份财报来看，东鹏特饮的表现仍旧亮眼，2022年营收净利均实现双位数增长。但是对比2021年来看，东鹏饮料2022年的营收和净利润增速均接近腰斩，增长速度已经明显放缓。2021年东鹏饮料营收同比增长40.72%，净利润同比增长46.9%。

除了业绩增长明显放缓以外，东鹏饮料在资本市场上市后狂飙后股价也经历了大跳水。据悉，东鹏饮料最高股价曾达到284.2元，市值突破千亿。但目前东鹏饮料的股价仅为160元左右，市值较高点已蒸发近百亿。

4、增速放缓，大单品东鹏特饮还能走多远？

此前，东鹏饮料披露2022年年报及2023年一季报。具体来看，2022年，公司实现营收85.05亿元，同比增加21.89%；归母净利润为14.41亿元，同比增加20.75%；扣非净利润13.52亿元，同比增加24.69%。

2023年一季度，公司实现营收24.91亿元，同比增加24.14%；归母净利润4.97亿元，同比增加44.28%；扣非净利为4.53亿元，同比增加36.86%。

尽管业绩一度亮眼，东鹏饮料在业务拓展和竞争压力下也面临着一些隐忧。

首先，东鹏饮料的业绩增速逐渐放缓。2019年-2022年，东鹏饮料归属母公司所有者净利润增幅分别为164.36%、42.32%、46.9%、20.75%，增速整处于下滑走势。

同时，公司的毛利率也在持续下滑。2020年-2022年，公司的销售毛利率分别为46.6%、44.37%、42.33%。公司称毛利率下滑主要是大宗原材料聚酯切片和白砂糖采购单价较去年上升。

其次，东鹏饮料销售轻研发的策略一直受到市场的诟病。虽然东鹏特饮作为东鹏饮料的主打产品，在市场上取得了一定的成功，但东鹏特饮的销售策略主要依赖于市场推广和广告宣传，在研发方面投入相对较少。

2022年，东鹏饮料借势四年一度的FIFA世界杯与中央广播电视总台合作，也是继2018年后再度荣任央视总台顶级足球赛事的合作伙伴，在央视转播期间高频次覆盖黄金赛事广告点位，累计触达24.17亿人次，覆盖全国2.64亿人口。

此外，公司深度植入热门剧集和综艺节目，如《幸福到万家》、《冰雨火》、《天赐的声音》和《勇往直前的我们》等，以提升品牌传播的广度。除了冠名电视剧和综艺，公司还通过在多城地铁、旅游城市的双层巴士进行广告投放，强化品牌认知。

凭借一系列广告宣传的轰炸，东鹏饮料成功“砸”出了自己的市场。与此同时，公司的销售费用逐年增加。2020年-2022年，公司的销售费用分别为9.04亿元、13.68亿元、14.49亿元，占各期营收比例分别为18%、20%、17%。

而公司研发费用占营收比例却在持续下滑。2020年-2022年，公司的研发费用分别为3554.25万元、4279.9万元、4375.48万元，占各期营收比例分别为7.26%、6.16%、5.17%。

针对这一问题，东鹏饮料也在投资者互动平台做出回应，公司称根据消费者的消费需求，重视产品的研发与创新，不断推陈出新，丰富公司产品矩阵。同时，公司也一直注重研发团队建设，引进优秀人才，公司研发费用也在持续增加。

最后，东鹏饮料的产品结构过于单一。东鹏特饮贡献了超9成的营收，其他饮料收入占比仅为3.76%，东鹏特饮是公司营收主要来源。

值得一提的是，过去几年里，能量饮料市场经历了快速的增长。然而，随着时间的推移，能量饮料逐渐趋于饱和，新品牌和产品涌入导致市场增速放缓。2022年中国能量饮料市场销售额同比下降4.8%，销售量同比下降2.3%。

正如前文所提及，公司为实现产品多元化，不断推陈出新，推出了“东鹏大咖”、“东鹏气泡特饮”、“陈皮特饮”等产品。但从结果来看，该战略并未取得明显的成功。

此外，东鹏饮料目前正在布局海外市场，公司通过贸易商将产品出口到越南、马来西亚、新加坡、美国等16个国家和地区，为全球消费者提供优质的功能饮料产品。