世间唯一不变的，或许只有变化本身。

来自同花顺iFinD的数据显示，上半年A股21家休闲食品概念股累计实现营收350.45亿元，净利润26.46亿元。其中，良品铺子的营业收入排在首位，为39.87亿元，桃李面包的净利润排在首位，为2.92亿元。

休闲食品整体发展平稳但暗流涌动。从商超、专营店，到电商、社区团购再到当下的量贩店，休闲零食的渠道一直在变革，并推动行业格局发生变化。当下，休闲零食行业正处于新一轮变革期，又有哪些品牌将站上浪潮之巅，成为新一轮受益者？休闲零食新的机会又将会在哪里？

行业进入内卷周期

零食量贩店是最近两三年迅速崛起的一种渠道形态，门店面积数十平米到100平米左右，通常有1000+SKU，除了自有品牌企业，其所售产品一般包含盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等头部知名零食品牌及大量小牌白牌，以“单价低、品类多、环境好、距离近”等特征快速切分流量。譬如头部品牌“零食很忙”和“赵一鸣”以每年1000+的开店数高速扩张。

今年上半年，率先拥抱零食店的两家A股公司盐津铺子、甘源食品在公告中表示继续实现营业、盈利双增，再次享受到零食量贩店渠道发展模式的红利。

今年6月份，零食很忙透露，全国已落地超3000家门店；8月份，赵一鸣零食表示突破2000家门店，并预计到2026年门店数将超过1.6万；好特卖表示，从7月份开始预计每个月能持续增长50家加盟店，门店的总覆盖范围将在今年底达到100个城市左右。

零食量贩行业目前正处快速成长期，各头部品牌针对未来3年的发展都提出积极的开店计划，同时资本纷纷入局。华西证券研报表示，行业在经历“跑马圈地”式发展后，未来市场份额将逐步向头部品牌倾斜。

此外，上市公司也开始涉足量贩零食店业务。2022年8月份，菌菇企业万辰生物成立量贩零食品牌“陆小馋”，正式进入这一赛道。但在2023年半年报中，万辰生物表示，由于公司量贩零食业务尚处于发展初期，业务效益提升需要一定时间，报告期内仍处于亏损阶段。

量贩零食热潮袭来，零食届的“拼多多”模式为何如此受青睐？“休闲零食行业经历大流通、商超、品牌专营店、电商、量贩店五轮渠道变革，供应链效率大大提升，经销商层级减少，从多级经销商向直销发展，销售环节逐步缩短。”中信建投近期研报表示，每一次渠道变革中都涌现出了一批快速成长的新兴零食公司，原有的零食公司凭借强品牌力和品类更新也能穿越周期。

艾媒咨询数据显示，从2010年到2022年，中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元，但预计2027年规模仅达到12378亿元。可见，休闲零食正转向微增市场。“经过十年的高速增长，休闲零食行业已经进入内卷期，零食量贩的崛起注定了行业的低毛利率。企业进驻量贩赛道，虽然阶段性的打开自身业绩增量，但从整体去看，并没有可持续的竞争力。”中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表示。

K型分化

要抓住新一轮渠道变革，首先要理解这一轮渠道变革的本质。在《一点财经》看来，其本质是经济增速放缓、人口结构调整下，中国社会消费正发生不可逆的改变。这样的改变在历史上有例可循。

日本消费社会研究专家三浦展，曾将日本百年消费变迁分为“四个消费时代”：

第一消费时代（1912-1941），消费只属于发达城市中的一小部分精英人群；

第二消费时代（1945-1974），家庭消费兴起，家电3C、汽车等开始普及；

第三消费时代（1975-2004），个性化、品牌化、高端化、体验式消费快速增长；

第四消费时代（2005年-至今），日常消费更理性、更简约，去品牌化，倾向高性价比商品。

日本第三和第四消费时代的转变，与上世纪80、90年代的经济形势密切相关：自60年代到80年代，日本经济飞速发展，80年代末开始，日本经济增速放缓，由10%以上降低至5%乃至更低。

借鉴三浦展对日本消费的剖析，中国社会正处于由第三消费时代向第四消费时代转变，兼具两个时代的消费特征，一端是高端与个性化消费，一端是大众化的高性价比消费。

值得注意的是，与日本第四消费社会不同，中国的社会结构、地区经济发展情况更复杂，所以整体形势会更乐观。一方面，中国下沉市场存在大量的升级消费需求；另一方面，中国庞大的人口基数决定着哪一种消费都有足够的市场空间。

综上，从社会消费来看，休闲零食行业存在两个确定性，一个是增长确定性，一个是机会确定性。

第一，增长仍然有确定性支撑，有一种说法是“经济越是不景气，人们越需要零食舒缓压力”。据欧睿口径，我国休闲食品行业预计于 2027 年达万亿规模。从消费量上来看，我国零食人均消费量仅2.15kg/人，约为日本的1/3，美国的1/6，具备广阔的发展潜力。

第二，在第三消费时代向第四消费时代转变之际，中国消费呈现明显的K型分化，有两个确定性机会，一个是高端化机会，为消费者提供更高的情绪价值；一个是高性价比机会，为消费者提供更高的使用价值。

消费社会的转向并非一时，而是长期的过程。这意味着，在很长一段时间内，高端化与高性价比都将是中国消费的机会所在，休闲零食行业也是如此。

一方面，在消费者对高性价比的追求下，零食量贩店正快速扩张；另一方面，在消费者对更高品质、更高颜值、更高消费体验的追求下，良品铺子所代表的高品质品牌也有机会。在加快线下门店扩张时，今年上半年，良品铺子也在进行多店型探索，其中之一就是继续坚持高品质。

“流水不腐，户枢不蠹。”任何时候，企业唯有变化才能持续创新，才能在持续变化的市场竞争中不被淘汰。而变化并不是毫无章法，只有抓住变化的本质，才能在激烈的变革中不至于迷失方向。

精耕的机会

对于一家企业来说，无论是高端化，还是高性价比，要抓住这些机会都需要脚踏实地地精耕细作，而精耕的本质是以质取胜。

休闲零食行业在经历生产为王、渠道为王、渠道去中心化后，当前的竞争已经进入包括研发、渠道、供应链等在内的综合供应链实力的竞争。比如零食量贩店的高性价比，并不是一味的低价，而必须以企业的供应链整合能力为依托。

可以说，这场变革与其说是渠道变革，不如说是一场全面革新，要求企业必须从渠道、产品、供应链等方面进行全面变革。全面变革的方向，也是休闲零食行业更细化的精耕机会所在。

当前中国休闲零食行业的发展与这些趋势不谋而合。当前的休闲零食存在三个精耕机会：一个是渠道的精耕，即在便捷性上下功夫；一个是产品的精耕，在健康、个性化等方面下功夫；一个是效率的精耕，在供应链效率和单店效率上下功夫。

第一，渠道的便捷化机会。

光大证券研报显示，休闲零食消费者“看见即想购买”的占比72%，远高于饮料的51%、计生的30%。无论是线上的直播、社区团购，还是线下的量贩店、社区店等，都契合的是这一近场化机会。

比如良品铺子，一方面布局即时零售等线上平台，上半年美团、朴朴等即时零售平台销售同比增长72%，天猫超市类生活超市平台销售同比增长16%；另一方面布局线下量贩店，2022年开了4家零食顽家，2023年开店加速，并参与“赵一鸣零食”A轮融资。

第二，产品的创新化机会。

休闲零食的产品创新方向有两个：一个是细分市场，比如儿童零食等；一个是健康化、个性化，比如少糖少油少热量的健康零食。

当前企业都在从这两个方向进行产品创新，比如良品铺子，上半年围绕细分人群与场景的特殊需求，自主研发及上市48款产品，开展了9项营养健康加工创新技术的研究。其中，儿童零食品牌“小食仙”共推出25款新产品，5月份上新的鹰嘴豆豆皮7月份售出10万袋。

第三，效率提升机会。

零售的竞争本质是效率的竞争，供应链创新与物流效率以及店铺坪效，在激烈的竞争面前成为决定品牌能走多远的关键。

良品铺子通过严格的供应商准入筛选与供应商绩效管控，不断促进产品理念迭代，生产设施、工艺标准升级，形成高质量、快响应的合作机制，从产品概念提出到生产交付最短可以达到26天。

门店上，其在扩张的同时，围绕用户“产品更丰富、逛店体验更佳”的需求，探索新店型。在产品端，在新的店型下试点咖啡、烘焙、短保等高频系列产品，带动新店型门店对比原有老店客单数、单店销售额增长。

随着行业增速放缓，变革加速，休闲零食行业竞争进一步激烈。只有精耕细作，在渠道、产品、供应链等方面全面优质的企业，才能在这场竞争中走到最后。

结语

一方是来势汹汹的新势力，一方是有一定市场份额的巨头，当前的休闲零食正处于激烈变革之中。然而，历史上无数的案例表明，与其匆匆忙忙地投入所谓的“新形势”、“新变化”中，不如冷静下来，从全局重新审视当前的竞争形势。

线上线下流量的枯竭，销售与营销平台的去中心化，让休闲零食必须告别过去的大水漫灌，从营销驱动、流量驱动，转向效率驱动。